AI赚钱的时代真的来了
黄仁勋这次在英伟达年度股东大会上的发言，说得相当直接。他说”有用的AI已经到来，并且已经能够赚钱”，还强调”AI的投资回报率（ROI）问题已经有了答案”。这话听起来像是在给股东吃定心丸，但仔细想想，确实点出了一个关键转折——AI从烧钱阶段进入了获利阶段。
这位英伟达CEO预计，本轮AI基础设施建设周期将以数十年计，规模或将成为人类历史上最大的基础设施建设之一。他把现代AI数据中心形容为”生产词元的现代化工厂”，每一个词元都能够转化为代码、答案、设计方案、自动化决策或服务，从而直接转化为商业利润。
数据中心的”词元工厂”逻辑
黄仁勋拿软件开发举了个例子。开发者在编程平台GitHub上合并的pull request数量从2024年的4亿增至2025年的5亿，而进入2026年头几个月，其数量增长近三倍。这个数据挺有意思——它说明AI辅助编程不是纸上谈兵，开发者真的在用，而且用量在爆发。
他还强调，虽然英伟达的系统可能不是价格最低的，但能产生最低成本的词元（token）和最高的词元吞吐量，以及最高的收入。这其实是在回应那些说英伟达芯片太贵的批评——贵是贵，但性价比高，能帮客户赚更多钱。
AI数据中心不是简单的服务器堆砌，而是硬件、软件、网络、电力以及持续技术支持高度集成的超级庞大系统。黄仁勋甚至放话：任何试图依赖走私硬件来拼凑AI基础设施的尝试注定会失败，英伟达不会为非法流入限制市场的芯片提供任何官方支持。
三代架构接力，押注智能体时代
为了迎接智能体时代的到来，英伟达的硬件架构做了全面准备。Hopper架构是为了AI的”预训练”而生，Blackwell架构将”推理”能力提升到了机架级规模。而现在，下一代Vera Rubin架构已经正式进入全面量产阶段，该架构搭载了专门为AI智能体定制的全新CPU和GPU集群。
黄仁勋特别强调了CPU的重要性，称Vera将成为公司历史上最重要的产品发布之一。他的逻辑是：智能体需要进行持续不间断的思考、调用底层数据库、调用第三方工具并实时执行代码。如果CPU性能跟不上，GPU就会陷入闲置。而在一家AI工厂里，GPU闲置就意味着直接的利润损失。
除云端AI外，黄仁勋还将”物理AI”视为英伟达的下一个增长机会。随着英伟达进一步将自身定位从芯片公司推向AI工业基础设施公司，这样的逻辑也支撑了其强劲的财务表现。
财报数字说话
在截至今年1月25日的2026财年，英伟达全年营收增长65%至2160亿美元，营业收入增长60%至1300亿美元。其中，数据中心收入增长68%至1940亿美元。经营现金流达到1030亿美元，并向股东返还410亿美元。
国际营收方面，英伟达的业务增长同样惊人，已同比增长超过3倍达到300亿美元以上，近40个国家正在部署由英伟达基础设施驱动的AI工厂。这些数字表明，AI基础设施建设确实在全球范围内铺开了。
地缘政治的阴影
当然，黄仁勋也坦言，截至目前，英伟达尚未从美国政府对H200的最新许可中获得任何实质性营收。目前英伟达也无法确定中国政府最终是否会允许这些芯片入境进口。
在股东大会结束后的专题会议上，黄仁勋正面回应了关于”芯片倒卖与走私”的问题。他明确表示，如果商业机会与美国的国家安全利益发生冲突，英伟达将毫无保留地将美国国家利益置于首位。他说”国家安全高于一切”，通过”走私”芯片在限制市场拼凑算力集群的举动完全是一条”死胡同”。
这番话挺硬气的，但也透露出英伟达在中美科技博弈中的尴尬位置。一边是巨大的中国市场，一边是美国政府的出口管制，黄仁勋只能在夹缝中寻找平衡。