### [Cerebras上市后第一份财报就把股价干掉了20%，CEO说「你们都误解了」](https://www.willai.cc/article/2800)

**Published:** 2026-06-27T20:23:27

**Author:** hiyoho

**Excerpt:** AI芯片公司Cerebras本周交出了上市后的第一份财报，结果市场不买账——股价当天跌了快20%。CEO Andrew Feldman后来上CNBC解释说，投资者「误解」了公司的利润率展望。但股价跌了就是跌了，解释归解释，投资者的钱是实打实

AI芯片公司Cerebras本周交出了上市后的第一份财报，结果市场不买账——股价当天跌了快20%。CEO Andrew Feldman后来上CNBC解释说，投资者「误解」了公司的利润率展望。但股价跌了就是跌了，解释归解释，投资者的钱是实打实亏了。

![Cerebras AI芯片公司股价暴跌](https://admin.hiyoho.com/wp-content/uploads/2026/06/cerebras_stock_plunge_ai_chip.png)

Cerebras上市后第一份财报，股价应声跌近20%（图：AI芯片概念）

### 数字其实不差，问题是展望

先看财报本身。第一季度营收1.93亿美元，同比增长94%；净亏损从去年同期的2390万美元收窄到1400万美元。这看起来挺不错。但指引出了问题：公司预计全年毛利率38%-41%，而第一季度是47%。利润率收窄的预期，把投资者吓跑了。

Feldman的解释是：为了加快交付，Cerebras要从最大的客户那里租回一部分设备，而这会侵蚀今年的利润率。他说市场「误解」了这个指引，公司其实在按计划在走，甚至还在超越计划。

> 「这是被误解了。我们在2026年初制定了一个计划，几个月前上市的时候分享了那个计划，而现在我们在超越那个计划。」——Cerebras CEO Andrew Feldman

### 解禁期叠加财报，雪上加霜

股价压力不只来自财报。Cerebras的内部人股份解禁期是分批改的，本周二财报发布后的第二个交易日，就有2800万股Class A股票可以开始交易。内部人一旦开始卖，股价自然承压。Feldman说分批改的目的是平滑节奏，但市场买不买账是另一回事。

### Cerebras的底气：不依赖HBM，也不依赖台积电最尖端工艺

Feldman在采访中还提到了Cerebras相比英伟达的一个优势：他们不需要高带宽内存（HBM），也不需要台积电最尖端的工艺。这两个正是英伟达目前产能受限的瓶颈。不过，Cerebras自己也有麻烦——它需要建更多数据中心，而数据中心的审批和建设周期，远比AI芯片的研发周期长。

Feldman自己也说：「我们想以AI的速度前进，但数据中心是以房地产的速度移动的。」这句话挺无奈的，也很真实。

> 「我们想以AI的速度前进，但数据中心是以房地产的速度移动的。」——Andrew Feldman

### AI芯片公司的盈利之路，没那么好走

Cerebras的处境其实是整个AI芯片行业的一个缩影。英伟达赚得盆满钵满，但追在后面的那些挑战者，面临的是研发烧钱、客户验证周期长、数据中心建设慢的多重压力。财报后股价跌20%，说明投资者对AI芯片公司的耐心，已经不像两年前那么足了。

Mizuho和Wedbush的分析师在财报后反而上调了预期，但市场显然选择了用脚投票。接下来几个季度，Cerebras需要用实际业绩证明，这次的「误解」真的是误解，而不是利润率承压的开始。

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📎 原文来源：[CNBC – Cerebras CEO says margin forecast was ‘misunderstood’ as stock plummets after earnings](https://www.cnbc.com/2026/06/24/cerebras-cbrs-stock-earnings.html)

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