6月1日，Anthropic悄咪咪地向美国SEC递交了S-1注册声明，正式启动IPO进程。这家公司走的是”秘密递表”路线，外界暂时看不到招股书细节，但光是这份声明本身，就已经在硅谷炸开了锅。
要知道，就在递交IPO申请前4天——5月28日——Anthropic刚刚完成H轮融资，投后估值飙到9650亿美元，约合人民币6.5万亿元。这个数字已经正式超过了OpenAI今年3月融资后的8520亿美元估值。Anthropic从”OpenAI挑战者”变成了”全球估值最高的AI初创企业”。
从OpenAI出走的人，做了一家比OpenAI更值钱的公司
Anthropic的创始人是Dario Amodei和Daniela Amodei兄妹俩，两人之前都在OpenAI担任核心职位——Dario是研究副总裁，Daniela是安全政策副总裁。2021年，他们因为AI安全路线的问题跟OpenAI管理层闹翻了，干脆带着一批核心成员出走，自己搞了一家”更安全的AI公司”。
当时ChatGPT还没出生，AI的主流叙事是”先把AGI做出来再说”。Anthropic选了一条不同的路：先把企业级用户和开发者伺候好，再做消费者市场。这个选择在2025年到2026年之间彻底兑现了——Claude Code发布后迅速抢下超过50%的AI编程市场份额，Fortune 100企业里有70%成了它的付费客户。
Anthropic超过80%的收入来自API调用和企业级客户，这种B端深度绑定的商业模式，比OpenAI依赖C端订阅的玩法要稳得多。
收入5个月涨了5倍，这在AI圈是什么概念
招股书披露的数据相当夸张：Anthropic的年化经常性收入（ARR）从2025年底的90亿美元，飙到2026年4月的约450亿美元。短短4个月，收入规模涨了5倍。
更狠的是，公司预计2026年第二季度就能首次实现盈利。在AI公司普遍”收入越高、亏得越多”的大环境下，Anthropic居然快要赚钱了。2024年它的毛利率一度低到-94%，全是GPU折旧和推理算力成本拖累的。到2025年，毛利率已经修正到约40%，公司还给自己定了一个远期目标：2027年突破70%。
谷歌和亚马逊都在重仓，这场IPO不止是Anthropic的事
Anthropic的投资方名单读起来像硅谷名人录：谷歌计划最高投400亿美元，亚马逊已经投了130亿、这轮又追加50亿，还承诺未来十年在AWS技术上投入超1000亿美元，把Claude作为其云AI战略的核心底座。
这轮H轮融资由阿尔蒂米特资本、德拉戈尼尔投资、格林奥克斯资本和红杉资本领投，其他投资方还包括德劭集团、黑石、简街、淡马锡等。估值在3个月内从2月G轮融资的3800亿美元暴涨154%，达到9650亿美元。
现在美股科技板块的IPO窗口全面打开。SpaceX已于5月20日正式递交招股书，目标估值2万亿美元；OpenAI预计今年9月启动上市流程，目标市值约1万亿至1.2万亿美元。三家公司的合计潜在募资规模可能超过2400亿美元，合计估值可能超过4万亿美元。
Anthropic选在秋季正式挂牌，给自己留了5到6个月的窗口期来应对市场波动。它递交IPO的真正意图，不只是跟OpenAI和SpaceX抢”AI第一股”的命名权，更是在向资本市场展示一套成型的财务模型：高粘性B端订单加盈利窗口提前显现加收入超高速增长。这套打法跟OpenAI依赖消费者订阅的逻辑截然不同，它的估值框架会更贴近企业级软件和SaaS的定价范式。
当然，市场上也有质疑声。香橼资本公开表示将做空Anthropic，马斯克在社交媒体上直接开炮说”万亿估值是个笑话”。多空对峙在IPO定价阶段就已经开始了，最终市场买不买账，还要看正式招股书里披露的数字够不够有说服力。