英伟达又破纪录了，但黄仁勋盯上了更大的蛋糕

英伟达又破纪录了，但黄仁勋盯上了更大的蛋糕

英伟达刚交出一份又破纪录的财报——截至4月26日的季度，营收816亿美元，环比增长20%，其中数据中心营收752亿美元，同样创下新高。季末公司还授权了800亿美元的股票回购计划，看上去一切都在按计划推进。

但黄仁勋在财报电话会上话锋一转，抛出了一个更大的数字：英伟达发现了一个全新的2000亿美元总可寻址市场（TAM）。这个市场来自英伟达今年3月刚发布的Vera CPU——全球第一款专为代理式AI（Agentic AI）设计的中央处理器。

为什么是CPU？

这个逻辑听起来有点反直觉——英伟达不是做GPU起家的吗？黄仁勋的解释是：AI模型的”思考”部分由GPU负责，但AI智能体（Agent）的大部分任务执行，其实跑在CPU上。随着智能体数量爆发，对CPU的需求会跟着涨。

“全球有10亿人类用户，我的判断是未来会有数十亿个智能体。这些智能体都会使用工具，而这些工具会像个人电脑一样运行——当然不是现在，我们会在发展过程中逐步达到这个规模。”黄仁勋在电话会议上这样说。

Vera的设计思路和传统CPU不一样。传统CPU追求”核心数”，目标是尽可能同时跑多个应用实例；而Vera专门优化了token处理速度，匹配智能体场景的需求。这款产品既可以单独销售，也可以和英伟达的下一代GPU Rubin捆绑销售。

财报里的其他细节

说回财报本身。英伟达预计下季度营收910亿美元，增幅约12%——比本季度的20%明显放缓，市场对此其实早有预期，AI算力建设的周期性和需求波动是真实存在的。

中国市场的出口管制仍是悬而未决的问题。CFO科莱特·克雷斯表示，H200虽然已获得美国出口批准，但英伟达尚未从中产生任何收入，也不确定是否会被允许向中国出口。

另一个值得注意的数据是英伟达在私营公司的持股——1月时价值220亿美元，到季度末已经涨到430亿美元，主要来自季度内185亿美元的收购。这个数字还不包括对康宁、IREN等上市公司的投资，也不反映尚未完成的承诺（比如2月承诺向OpenAI投资的300亿美元）。

黄仁勋在电话会上还提到了和Anthropic的合作——今年和明年为Anthropic上线的产能会”非常可观”。在此之前，英伟达对Anthropic的覆盖基本为零。这说明英伟达正在把算力基础设施的触角伸向AI最大的几个客户，而Vera CPU就是这套布局里的重要一环。

2000亿美元是不是画饼？现在下判断还为时过早。但Vera上市首年就有200亿美元的销售额，至少说明市场愿意给它一个机会。至于能不能守住这块新市场，就要看英特尔、AMD和各大云厂商自研芯片的反击速度了。